北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临(lín)，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(y衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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