财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统f0000; line-height: 24px;'>安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统fā)生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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