随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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