编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募(m音域划分从低到高，人声音域划分ù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了音域划分从低到高，人声音域划分三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装年(nián)报(bào)的十(shí)大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的音域划分从低到高，人声音域划分基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 音域划分从低到高，人声音域划分