5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基(jī)金等(děng)多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全球(qiú)半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛关(guān)注。

　　从国关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中(zhōng)下(xià)旬以来又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是基(jī)于(yú)对板块(kuài)中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数(shù)在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行(xíng)业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外(wài)，其余(yú)产品份额均有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外(wài)半导体大厂起步较晚，在(zài)技(jì)术和(hé)人才等方面(miàn)存在差(chà)距(jù)，在国产(chǎn)替(tì)代过程中产(chǎn)品(pǐn)研(yán)发(fā)和(hé)客(kè)户(hù)导入进程可(kě)能不及预期；二是下游需(xū)求(qiú)不及(jí)预(yù)期，在(zài)边缘政治和(hé)全球经济疲软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端需(xū)求可能不及预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正(zhèng)处于下行筑底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为(wèi)有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点(diǎn)的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重要(yào)的(de)构成央(yāng)国企对资(zī)产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是数(shù)字(zì)化的(de)长(zhǎng)期(qī)关键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度数字经济(jì)有顺周期(qī)属性，经济复(fù)苏会(huì)加大(dà)企业数(shù)字(zì)化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一(yī)方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预(yù)期基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初(chū)半(bàn)导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多个股的股(gǔ)价其实是过度(dù)反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一(yī)季报披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续(xù)回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)也表示(shì)，长期看好(hǎo)半导体板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智(zhì)能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的(de)需求增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计(jì)未(wèi)来1-2个季(jì)度(dù)虽(suī)然会有一(yī)定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替(tì)代的中期(qī)逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且子(zi)板块和细分(fēn)线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位区(qū)间(jiān)，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资(zī)机(jī)会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历(lì)了(le)三次工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都(dōu)是以能(néng)源为对象进行创新，第三(sān)次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能(néng)走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提(tí)升产生巨(jù)大的(de)影响，也会开启新(xīn)一轮(lún)的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了(le)个人(rén)电脑、互联网革命(mìng)和移动互联网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治(zhì)、军(jūn)事等方面全(quán)面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发(fā)的早期的(de)阶段，在人工智能带来的(de)技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端(duān)各(gè)方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变(biàn)，产生了新的(de)投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会产(chǎn)生新(xīn)的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板块投(tóu)资机会(huì)，他(tā)认为可以重点(diǎn)配(pèi)置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线、周期见底后的(de)复苏线(xiàn)、以及以半导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金(jīn)科(kē)技(jì)组基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计都会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的(de)极限(xiàn)制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经过近一(yī)年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有望正(zhèng)式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数(shù)据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电(diàn)子消费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的(de)基础模型训(xùn)练需要大(dà)量(liàng)算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些险方面，我(wǒ)认为(wèi)需(xū)要关注(zhù)景(jǐng)气度修复(fù)速度(dù)和估值的匹配程度(dù)，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股(gǔ)价有可(kě)能波动(dòng)较大，要(yào)结合(hé)基本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

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