在股市高(gāo)点成立(lì猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日(rì)的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管理规模要(yào)求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上升(shēng)的(de)话(huà)，投(tóu)资(zī)者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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