昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(l张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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