用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来(lá正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算i)说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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