在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革(gé)公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(为什么复兴号很少人买piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来(lái)看(k为什么复兴号很少人买àn)，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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