5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场。

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