北京时间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的(de)提问环节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度(dù)股东(dōng)大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较(jiào)于投资(zī)美国而言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特(tè)的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收(shōu)益(yì)率来看，排名(míng)第(dì)一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平(píng)均值进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司(sī)中挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距最大(dà)的是主营集(jí)成(chéng)电路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承(chéng)德露露（00为什么福建女人不能娶0848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月(yuè)2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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