近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗qù)年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地(dì)的(de)概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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