北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量rán)我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书(shū)的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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