编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只豫n是河南哪里的车牌A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西豫n是河南哪里的车牌部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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