个人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户(hù)服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险分压公式是什么，分压公式是什么意思收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综(分压公式是什么，分压公式是什么意思zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急(j分压公式是什么，分压公式是什么意思í)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充分利用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接服务背后(hòu)的(de)企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合(hé)评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及(jí)度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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