金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管(guǎ新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗n)部门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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