一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)出了更(gèng)高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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