美(měi)国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资(zī)本密集(jí)型的科(kē)技以及生(shēng)物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银行或(huò)其(qí)他(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到(dào)一架(jià)无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别cì)上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的(de)背景诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别下(xià)，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰(rǎo)动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月(yuè)4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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