金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银(yín)深跌(diē)，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势，价(jià)格(gé)深跌(diē)5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)，美(měi)国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产(chǎn)物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加(jiā)息结束(shù)乃(nǎi)至降息(xī)已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周在美联(lián)储越(yuè)来越多官(guānenjoy可数吗，enjoy可数吗，joy可不可数joy可不可数)员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束(shù)到降息(xī)周期开启，仍(réng)有(yǒu)近(jìn)一个季(jì)度(dù)的时间，在(zài)此期(qī)间将(jiāng)面(miàn)临(lín)经济和政策的不(bù)确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回(huí)吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年(nián)以来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同(tóng)时(shí)国内社融超预期(qī)下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关(guān)注(zhù)海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)与(yǔ)有色(sè)金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发(fā)，有色(sè)金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后(hòu)会面临调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期将会继(jì)续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽(kuān)松预期以及经济风险依然利好贵(guì)金(jīn)属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大(dà)幅下(xià)行，拖(tuō)累工(gōng)业属性(xìng)较强(qiáng)的(de)白银(yín)走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等(děng)因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白(bái)银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克(kè)）关(guān)键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续(xù)等(děng)白银行情企稳(wěn)再低位(wèi)做多。美(měi)欧银行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅(xùn)速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续(xù)关注(zhù)调(diào)整行情(qíngenjoy可数吗，joy可不可数)；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下(xià)行(xíng)风险、银行业风(fēng)险与债务(wù)上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持(chí)续(xù)等宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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