5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的(de)买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累(lèi)的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会公开(kāi)资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的(de)金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收票(piào)额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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