分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其(qí)他(tā)金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币、易(yì)方达(dá)易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要(yào)求更加严格，基(jī)金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基(jī)金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者(zhě)的利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资管机构的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基(jī)金的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的(de)能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的(de)同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持(chí)有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实(shí)施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注(zhù)意选择合(hé)适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的(de)特(tè)点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基(jī)金名录内(nèi)，可能(néng)是(shì)投(tóu)资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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