财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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