5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数(shù)的(de)异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可(k大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ě)能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着(zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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