在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(li家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行(xíng)业家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗的资(zī)金出(chū)现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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