“非农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思区加速恢复开割，预心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(g心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ěi)端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删(shān)减）

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