昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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