用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定(dìng)增结果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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