近日，有焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不(bù)足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利(lì)需求增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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