AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基(jī)金(jīn)经(jīng)理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方(fāng)式和(hé)社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类消费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为(w丁二醇和丙二醇是不是酒精èi)代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新(xīn)材(cái)料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jì丁二醇和丙二醇是不是酒精n)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构(丁二醇和丙二醇是不是酒精gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市(shì)场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标。

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