周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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