金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额88192023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度(dù)透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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