关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表现再(zài)决定6月(yuè)应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转(zh女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作uǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影响，正常(ch女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作áng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多(duō)是(shì)供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度(dù)加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。

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