“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大，什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗>一般而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。