在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流(liú)入(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资(zī)金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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