4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思lor: #ff0000; line-height: 24px;'>接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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