4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的(de)开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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