周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股黄山山体主要由什么岩石构成(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面(miàn)明(míng)显改善(shàn黄山山体主要由什么岩石构成)的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度(d黄山山体主要由什么岩石构成ù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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