编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(ch商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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