个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的(de)的(de)认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时(shí)效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少为(wèi)高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金组合的(de)评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如(rú)何(hé)？从业人(rén)员在具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户(hù)则是(shì)认(rèn1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少p>

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