5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存(cún)在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗