随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国(gu没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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