金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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