5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻高(gāo)毅资产对(duì)于(yú)教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻的(de)主要(yào)原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需(xū)要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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