财联社记者近期从行业内了解(jiě)到，信贷市场需(xū)求低迷(mí)持续之(zhī)下，部分(fēn)银行出现了贷(dài)款最优惠利率与同期理(lǐ)财收益率(lǜ)倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了(le)，但投放依旧比较难。房贷(dài)和前十年比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部(bù)一(yī)家大型城商行相关负(fù)责人(rén)对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个(gè)案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行(xíng)了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一(yī)季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新(xīn)发(fā)了661款(kuǎn)理财产品(pǐn)，环比增加22款，其(qí)中86款为开放式(shì)产品，其平均业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点百分点；575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理(lǐ)财子负责(zé)人对财联社记者(zhě)表示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款利率(lǜ)要高于(yú)理财收益，否则(zé)会形(xíng)成套(tào)利空间(jiān)。近期出现的收益(yì)率倒挂的(de)情(qíng)况(kuàng)的确多年来少(shǎo)见(jiàn)。这种情况本质上(shàng)反(fǎn)映(yìng)实体(tǐ)经(jīng)济需求不(bù)足，资金可能在金融(róng)市场(chǎng)空(kōng)转的(de)信(xìn)号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷款利率(lǜ)VS走高的(de)理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长金(jīn)中夏(xià)对(duì)外表示，人(rén)民银行认真贯(guàn汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)彻党中央、国(guó)务院决策部(bù)署，采取(qǔ)了(le)很多措施做好金融支持稳外贸工作(zuò)。首先(xiān)是降低实体(tǐ)经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率同比(bǐ)下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的(de)水平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央(yāng)行一季度金融统(tǒng)计数据(jù)发(fā)布会上(shàng)公布的数据显示，3月份银(yín)行体系(xì)新发企(qǐ)业贷加(jiā)权平均利率同(tóng)比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平(píng)均(jūn)利率水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)没有考虑区域差异。财联(lián)社(shè)记(jì)者注意到，在(zài)部分(fēn)资金充裕的一线城市利率水平下沉更快(kuài)，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北京地(dì)区新发放(fàng)企业贷款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际最新(xīn)报告分析认为，一季(jì)度的(de)贷款需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需(xū)求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年(nián)以来(lái)的最高值。但最近(jìn)贷款需(xū)求有下降趋势，如近期票据转贴现利(lì)率下降，表示银行(xíng)贷款需求较差(chà)，需要购买票据来填充贷款额(é)度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却(què)在节(jié)节回(huí)升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财(cái)公司存(cún)续(xù)理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收(shōu)益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭(bì)式理(lǐ)财平(píng)均(jūn)基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益率相比，当前银(yín)行新发贷款(kuǎn)的利率(lǜ)也不(bù)占(zhàn)优。普益标准监测数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新(xīn)发理财产(chǎn)品中，开(kāi)放(fàng)式(shì)产品平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可(kě)能

　　多位受访金融(róng)行业人士对记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂(guà)是多年来罕见的(de)情(qíng)况。部(bù)分人(rén)士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率(lǜ)政策之下(xià)，贷款、存款(kuǎn)和金(jīn)融市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财(cái)联社记者(zhě)表示(shì)，理财产品收益率超过银行贷款利率(lǜ)，可能(néng)会给(gěi)部分(fēn)客(kè)户钻(zuān)空子的机会，从银行那里获(huò)取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经营，而是拿(ná)去购(gòu)买收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的理财产(chǎn)品，导致资金空转，前几年结构性存款市(shì)场曾存(cún)在这种现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比(bǐ)较基准不(bù)代表实际收益率，净(jìng)值是不断(duàn)波动的，不(bù)会一直上(shàng)涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对(duì)企业的吸引(yǐn)力有所(suǒ)减(jiǎn)弱。

　　上海(hǎi)金融(róng)与(yǔ)发展实(shí)验室(shì)主任曾(céng)刚对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，理财收益与金融市场利率相对应，出(chū)现倒挂的情(qíng)况主(zhǔ)要是(shì)即(jí)期(qī)的贷款利率与发行当期定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快(kuài)速(sù)下行的时容易出现这种收益(yì)率不同步(bù)的(de)脱节(jié)现象。

　　曾刚认(rèn)为，如(rú)果银行贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期(qī)发(fā)行的理财(cái)产品的(de)收益(yì)率会同步(bù)下降。从这一(yī)个角度来看，未(wèi)来一段时间(jiān)的理财产品收(shōu)益率会进入(rù)下行通道。

　　这一(yī)判断得到(dào)银行业内人(rén)士的认(rèn)同。4月(yuè)25日，某城商行广(guǎng)州分行负责人对财(cái)联社(shè)表示，该行已经关(guān)注到(dào)理财收(shōu)益和存贷款利(lì)差的情况，理(lǐ)财与贷款利(lì)率(lǜ)差距过大必(bì)然引发资金(jīn)空转套利(lì)，这与货币政策(cè)初衷不符(fú)。估计(jì)下一步(bù)理财产品收益水(shuǐ)平(píng)要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部(bù)银行(xíng)理(lǐ)财子负责人对财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，考(kǎo)虑(lǜ)到理(lǐ)财(cái)产品底层(céng)资产大(dà)多数为债券，而债券市场发行人(rén)大多是大型企业，理论上其(qí)收益率(lǜ)比个贷是要低(dī)一个等级。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单，个人(rén)的信(xìn)用等级比大型企(qǐ)业(yè)要(yào)低(dī)，所以个贷的定(dìng)价理论上要比(bǐ)理财(cái)收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂(guà)，这只能(néng)说明个人部门当(dāng)前的(de)信(xìn)贷需求不足(zú)，没有什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导致(zhì)资金空转，这(zhè)也是近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷款定价(jià)持续下行未(wèi)来新发理财产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)也会回落。“市场对利率走势的预期是一(yī)致的，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期(qī)整体的(de)趋势也是这样。一些存量(liàng)的产品年化收益率近期(qī)大幅上行(xíng)，主要(yào)是(shì)因为底层资产(chǎn)是去年利率高位时候(hòu)拿的，在(zài)利率走低(dī)预期下，其净值(zhí)表(biǎo)现(xiàn)就会(huì)向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利(lì)率进一步(bù)下行

　　受访银行人士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端定价(jià)疲(pí)软(ruǎn)的(de)现状，也是有关(guān汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)方面不断出手规(guī)范存(cún)款利率的核心动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型城(chéng)商行负责人对记者(zhě)表示，在贷(dài)款定(dìng)价上不去的情(qíng)况下(xià)，未来(lái)存款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净(jìng)息差(chà)承受(shòu)的(de)压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响还没完全(quán)消(xiāo)除，很多(duō)客(kè)户的(de)资金还没(méi)有(yǒu)出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第(dì)二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意(yì)味着贷款利率依然(rán)有下(xià)降(jiàng)的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月末，该行净利息(xī)收(shōu)益率(lǜ)和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券王一峰团(tuán)队最新研报(bào)认为(wèi)，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有(yǒu)后手牌，“类活期(qī)”存款(kuǎn)是重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。其预计，后(hòu)续对于(yú)存款定价自律管理的手段包括但不限于以(yǐ)下三个方(fāng)面。首先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类活期存款有可(kě)能将纳(nà)入自律机(jī)制管理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同(tóng)时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政(zhèng)策指引(yǐn)，未来或将(jiāng)对(duì)这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需(xū)继续纠(jiū)正；最(zuì)后，期权价(jià)值过低的“假(jiǎ)”结构(gòu)性存款仍(réng)须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保底收(shōu)益+期(qī)权价值(zhí)）合(hé)计同时纳(nà)入自律机制上限，进一步压降结(jié)构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认(rèn)为，如果全部企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平(píng)，则上市银行(xíng)企业活期存款成(chéng)本率加权(quán)平均降幅(fú)在30bp左右(yòu)，将提振息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点