近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在(zài)偏高(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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