中国金融行业加速对外(wài)开放，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近日(rì)，外(wài)资控(kòng)股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩(mó)根(gēn)大通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证券同(tóng)期获批(pī)的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融巨(jù)头均在国内拥有(yǒu)外资控股券商(shāng)牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看，依托(tuō)于各自(zì)股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态(tài)势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行情(qíng)、成立时间、牌(pái)照(zhào)资(zī)质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村东方国际证券(quàn)则延续(xù)自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持(chí)而成为外(wài)资控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登(dēng)记(jì)，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业(yè)营业(yè)收(shōu)入普遍下降，外资控股券商2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(shāng)也难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展业初期(qī)容易(yì)导致(zhì)亏(kuī)损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)当(dāng)年投行业务手(shǒu)续(xù)费及佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增(zēng)无减，业务及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券和(hé)瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立(lì)合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持(chí)股权，成为摩(mó)根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通(tōng)证券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经(jīng)纪业务团(tuán)队成立已逾(yú)三年，2022年(nián)业(yè)务开展和(hé)运作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团资(zī)源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓(tuò)传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资者，目(mù)标(biāo)客(kè)群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一控”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业(yè)绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时(shí)间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资股东(dōng)分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券共有(yǒu)正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业(yè)务(wù)进步明显，当期(qī)实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与了(le)沪(hù)深交易所(suǒ)互(hù)联互通全球存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达(dá)成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的(de)收购(gòu)交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是(shì)，集团层面(miàn)的合并(bìng)对两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)出具(jù)了带强调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公司之间(jiān)达成(chéng)协议和合并计(jì)划，截止报(bào)告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信(xìn)集团股(gǔ)份有限公司下(xià)属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财(cái)务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表明(míng)存(cún)在可能导致对公司持(chí)续经营能(néng)力(lì)产生重大疑(yí)虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)前(qián)身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外商参(cān)股(gǔ)证券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价(jià)转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该(gāi)笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银合(hé)并，使得(dé)瑞银证券和瑞信(xìn)证券(quàn)将受同一(yī)股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司股权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的控股(gǔ)股东、实(shí)际控制人(rén)参股证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依(yī)托(tuō)于各(gè)自资源禀赋深入(rù)财富管理(lǐ)成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模(mó)式，通过服(fú)务(wù)手段的增加(jiā)及(jí)优化(huà)，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财(cái)富管理业(yè)务(wù)将定(dìng)位(wèi)于“中(zhōng)国高端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配置、人员(yuán)建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面(miàn)入(rù)手，打造以产(chǎn)品为中心的(de)业务核(hé)心竞(jìng)争力(lì)，持续(xù)为中国(guó)投(tóu)资者提供具有野村集团(tuán)特(tè)色的(de)高质量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年(nián)底与北京高华签订(dìng)《业务(wù)转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及(jí)代销金融产品(pǐn)业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)与北京(jīng)高(gāo)华完(wán)成业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华表示(shì)，其(qí)将持续以资(zī)产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品和服务的(de)研发工作，进一步赋(fù)能部(bù)门为在岸客户(hù)提供财富管(guǎn)理(lǐ)综合解决(jué)方案，丰富(fù)客(kè)户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展境(jìng)内(nèi)私人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一(yī)步(bù)拓展境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华(huá)将持(chí)续(xù)推进私募股权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方(fāng)金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资新产(chǎn)品的研发，为(wèi)客户提供直接对接(jiē)境(jìng)外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私人(rén)财富管理业务，这在具备外(wài)资银(yín)行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私(sī)人财富管理部(bù)，负责(zé)公司高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高(gāo)净值客户(hù)及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户(hù)实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推(tuī)出家族信托(tuō)资讯业务，与4家(jiā)国(guó)内(nèi)头部(bù)信托(tuō)公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理(lǐ)业务，依托国家对粤(yuè)港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配置和满足(zú)客户(hù)全(quán)生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案和财富(fù)规划方(fāng)面的(de)业务(wù)，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为(wèi)客户在同(tóng)一策略下提供差(chà)异化选择及多(duō)元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市场对外(wài)开放的力度不断加大，各(gè)外(wài)资金(jīn)融机构(gòu)加速(sù)了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿(yì)元，业(yè)务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香港）有限公司全(quán)资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米)渣打证券在内，目前国(guó)内的外资(zī)控股(gǔ)券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股(gǔ)券商已成(chéng)为市场上(shàng)不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴证券、青岛意(yì)才(cái)证(zhèng)券(quàn)等多家外资券商(shāng)的(de)设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先(xiān)后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金、法国(guó)东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责(zé)人普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济(jì)和(hé)中(zhōng)国资本市场发(fā)展(zhǎn)前(qián)景。近(jìn)年来中国资(zī)本市场对(duì)外开放(fàng)稳步推进，为(wèi)国(guó)际金融机构(gòu)和(hé)全球投资(zī)者带(dài)来了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金(jīn)融机构高(gāo)度重(zhòng)视中国市场，将继续与中国深化(huà)合作，积极(jí)拓展在华业务和投(tóu)资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自(zì)外资券(quàn)商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资(zī)产(chǎn)管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对(duì)本土证券公司既带(dài)来了(le)国际金融机(jī)构全(quán)面参与(yǔ)中国(guó)资本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构(gòu)直接合(hé)作促(cù)进业务发展、提(tí)升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也(yě)表(biǎo)示，当前证券行业集(jí)中(zhōng)度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科(kē)技(jì)对行(xíng)业(yè)发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑(sù)不断(duàn)深化(huà)，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正加速演变(biàn)。

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