在(zài)股(gǔ)市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司(s科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容ī)要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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