金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季(jì)末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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