大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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