一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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